Итоговый вывод по Газпром нефти ⛽️ С середины июля акции Газпромнефти показывают одну из лучших динамик в секторе, да и на рынке в целом. С локального дна в июле акции уже выросли более чем на 50% на фоне огромных дивидендов и улучшений в конъюнктуре. Но почти весь позитив уже впитан и потенциальная див.доходность за 2 полугодие 2026 года уже не впечатляет. ❗️И когда все уже забились в поезд под высокие дивиденды – надо вспоминать про возможные риски и негатив. 1) Атака на НПЗ продолжаются и основной эффект увидим именно во 2-м полугодии. C конца 1 полугодия 2026 года уже было 4 атаки на Московский НПЗ и 2 атаки на Омский НПЗ (эти НПЗ дают >70% всей переработки). Поэтому переработка нефти во-втором полугодии упадет явно. И я ожидаю, что просадка будет существенная. Также стоит учитывать, что будут немалые списания в 3-4 квартале 2026 года = негатив для прибыли и дивиденда. 2) Риск коррекции цен на нефть. Такие высокие цены наносят удар по мировой экономике и ситуация будет нормализовываться, что будет давить на цены вниз. ☝️Напомню, что вся текущая прекрасная конъюнктура возникла неожиданно, хотя ровно год назад была катастрофа с ценами на URALS по 30 долларов из-за низкой цены на нефть Brent, работающих санкций и избытка предложения от производителей. Все также быстро может измениться в негативную сторону. 3) Дивиденды платят в долг и вечно так продолжаться не может. По итогам 1-го полугодия 2026 года получили отрицательный FCF в 105 млрд рублей, но при этом на дивиденды (за 2П 2025 года + 1П 2026 года) направили 210 МЛРД РУБЛЕЙ. Чистый долг по итогам 3-4 квартала сильно вырастет. Это не ⛽️Лукойл, который направляет на дивиденды свободный денежный поток, а платят такие повышенные дивиденды ради материнского Газпрома. Сейчас акции Газпромнефти находятся на максимумах с зимы 2025 года и компания стоит 4,5-5 прибылей 2026 года с див.доходностью 15-17% при такой сильнейшей конъюнктуре. При ухудшении конъюнктуры оценка быстро вырастет. Считаю, что с учетом нарастающих рисков текущая цены не предполагает никакого дисконта. По текущим полностью нейтрально смотрю на перспективы ГПН 🤝 За 10 лет бумага показала около 437% полной доходности (с учетом дивидендов) или 18,3% в год. Последний отчет: 28 августа 2026 Итоговый анализ: Акции переоценены на 3%. Итоговая справедливая цена: 560₽ Рыночная цена: 577₽ Что думаете насчет Газпром нефти? 👍 Покупаем 🔥 Продаем ❤️ Держим/Наблюдаем #ЧтоЗаОбзор (НЕ ИИР)
- 133
- 45
- 32
- 8
- 2
- 2
- 1
- 1