"Небрехня" о том, что закредитованные застройщики тратят всю прибыль на проценты: Акции публичных девелоперов падают вдвое быстрее индекса Мосбиржи. И дна пока не видно. По данным НРА, ни один из крупных застройщиков, кроме ЛСР, не имеет реальных шансов выплатить дивиденды в 2027 году. Чистый долг АПРИ превышает EBITDA в 5 раз, «Эталона» — в 4 раза, «Самолета» — в 3,6 раза. GloraX с показателем 2,9х формально выглядит лучше остальных, но компания зафиксировала добровольный мораторий на дивиденды до конца 2027 года. ЛСР с соотношением 2,8х и нераспределенной прибылью на балансе — единственный, чьи шансы на выплату НРА оценивает как «средние», а не «маловероятные». При высокой долговой нагрузке весь свободный денежный поток уходит на обслуживание долга, а не акционерам. Выручка падает, убытки растут, ставка давит на знаменатель. Дивидендный потенциал обнуляется не по чьей-то злой воле, а чисто арифметически. К массовым выплатам сектор может вернуться не раньше 2030 года. Инвестор, купивший акции девелоперов в расчете на дивидендный доход, заморозил капитал минимум на четыре года — без гарантии компенсации через курсовой рост. @ejdailyru
- 80
- 30
- 13
- 9
- 7
- 6
- 3
- 2
- 1