Европа должна избавить Бельгию от огромного риска, связанного с российскими активами — The Financial Times. Часть 1/2 Что произойдет, если США попытаются взять под контроль сотни миллиардов, заблокированных в системе Euroclear, размышляет обозреватель Мартин Сандбу. Вновь на повестке стоит вопрос, вызывающий особую озабоченность у Европы — США выдвинули предложение взять на себя надзор за активами Центрального банка России на сотни миллиардов долларов, заблокированными в ЕС. В Европе уже велись дискуссии о том, что делать с этими деньгами — которые в основном застряли в бельгийском центральном депозитарии ценных бумаг Euroclear — поскольку внимание обращается к следующему этапу финансирования Украины. Также сохраняется стремление заставить Россию заплатить. Последней попытке использовать эти активы успешно противостояла Бельгия, которая опасалась взять на себя все риски в одиночку. Канцлер Германии отверг планы США в отношении этих активов: «Это наше дело, и мы сами принимаем по нему решение». Это правильный ответ: замороженные активы являются ключевым источником стратегического влияния ЕС. Однако ЕС не в лучшем положении, чтобы противостоять решительному давлению со стороны США. Если Трамп действительно хочет получить эти деньги, следует ожидать шквала политического шантажа, юридических маневров и пропаганды, направленных на то, чтобы разделить европейцев и ослабить их решимость. ЕС должен расставить приоритеты. Вопрос, как мобилизовать активы в интересах Украины, может подождать. Сейчас необходимо укрепить способность принять такое решение, а также снизить связанные с этим риски. Самое главное — необходимо устранить слабое место: судьба поставщика рыночной инфраструктуры, который «слишком велик, чтобы обанкротиться» (Euroclear), и государственные финансы небольшой страны еврозоны (Бельгии) тесно связаны с судьбой этих активов. Само собой разумеется, что операции на сумму в несколько триллионов евро, имеющие решающее значение для функционирования финансовых рынков, не должны подвергаться юридическим, репутационным и политическим рискам, находящимся вне контроля. Исключительно из соображений осмотрительности ЕС необходимо решить эту проблему. Независимо от войны, в которой Украина борется за выживание, речь идет о разумном надзорном регулировании и управлении рисками. Концептуально решение довольно простое: связанные с Россией активы и обязательства необходимо вывести из Euroclear и передать в отдельную структуру, зарегистрированную в стране, способной лучше выдержать любые остаточные риски. Это может показаться банальным. Но именно в банальном ЕС может проявить себя лучше всего. В частности, законодательство ЕС наделяет Европейский центральный банк полномочиями «ограничивать или сужать сферу деятельности, операции или сеть учреждений либо требовать от них отказа от видов деятельности, представляющих чрезмерный риск для финансовой устойчивости учреждения», а также «требовать снижения риска, присущего видам деятельности, продуктам и системам учреждений». Иными словами, ЕЦБ может обязать Euroclear выделить рискованную часть своего баланса в отдельную структуру. Если иск России и денежные средства, предназначенные для его покрытия, будут находиться в новом, не связанном с Euroclear банке, критически важная для функционирования рынков деятельность Euroclear окажется защищена от этих рисков. То же касается и государственных финансов Бельгии. Подписаться
- 23
- 12
- 8
- 4
- 3