Сбербанк увеличивает инвестиции в микроэлектронику, «Элемент» сокращает штат

Небрехня@nebrexnyaФинансы и криптовалюты25 сентября 2026, 17:17

Рейтинг АА- перестал быть охранной грамотой. За одну неделю сразу 4 крупных эмитента с суммарным облигационным долгом свыше 260 млрд руб. пережили обвал котировок больше чем на 10%. Отдельные выпуски девелопера «Самолет» ушли ниже 70% от номинала, доходность к погашению перевалила за 100% годовых. Это всё при том, что российские агентства держат для компании рейтинг А/А-. Разрыв между бумажной оценкой и тем, что рынок готов реально заплатить, стал зияющим. Спусковым крючком послужили утечки о планах Сбербанка забрать у «Самолета» за долги прибыльные проекты. То есть если у девелопера начнутся проблемы, залоги достанутся банку, а им останется воздух. Проблема в том, что высокий рейтинг по-прежнему пускает эти бумаги в портфели фондов денежного рынка, которые заманивают пайщиков щедрой доходностью. И ситуация один в один повторяет турецкую схему, где несколько управляющих компаний не смогли исполнить заявки на вывод средств, индекс Borsa Istanbul сложился, а под принудительную ликвидацию попало более 130 фондов с активами около $18,3 млрд. Список пострадавших этим не ограничивается. Облигации «Эталона» с долгом свыше 40 млрд руб. потеряли до 10% за неделю, доходность подскочила до 36% годовых, рейтинг А- от НКР сохранен. У «Полипласта» бумаги провалились со 100% до 84% номинала сразу после отчетности с ростом финансового долга на 45 млрд руб. за полугодие, а ведь несколькими месяцами ранее АКРА подтвердило рейтинг А и назвало компанию абсолютным лидером рынка пластифицирующих добавок. Продолжают тонуть и бумаги «Балтийского лизинга» с рейтингом АА-. Так, отдельные выпуски дешевле 70% номинала, доходность выше 60% годовых при облигационном долге около 70 млрд руб. Суть в том, что рейтинг и рыночная цена риска разошлись по разным углам ринга. Инвесторы больше не верят присвоенным оценкам и считают риски сами, отсюда то и синхронный обвал бумаг сразу нескольких эмитентов с высокими на бумаге рейтингами. Для частников, особенно пайщиков денежных фондов, купившихся на доходность, это прямая угроза реализации турецкого сценария. Если реальное качество активов окажется хуже заявленного, а заявки на вывод средств хлынут одновременно, управляющим просто нечем будет их закрыть. Агентства пока держат оценки прежними — рынок уже поставил свои, и они куда жестче. @nebrexnya