Внутренняя повестка Техгиганты уходят в долговое пике: ЦБ заметил проблему, но бизнес уже на крючке Совокупный долг пяти крупнейших российских IT-компаний за 2025 год вырос на 53% и достиг 2 трлн рублей. Активы за тот же период прибавили лишь 48% — долги растут быстрее бизнеса. ЦБ впервые выделил техгигантов в отдельную категорию в «Обзоре финансовой стабильности», поставив маркетплейсы в один ряд с металлургами и нефтегазом по спросу на кредиты. Wildberries и Ozon — в топ-5 закредитованных. У ООО «РВБ» (структура Wildberries) краткосрочные займы за год выросли почти в 8 раз — со 104 млрд до 802 млрд рублей, большая часть с плавающей ставкой. Ozon, по разным оценкам, нарастил долг до 240 млрд рублей, а по некоторым данным — свыше 1 трлн. ❗️Регулятор видит долги, но не видит отчётности Главная угроза — не в самих цифрах, а в том, что ЦБ признал: не все техгиганты публикуют финансовую отчётность. Регулятор уже начал получать данные напрямую от компаний, но системный риск от этого не исчезает. Плавающие ставки означают, что любой сдвиг денежно-кредитной политики мгновенно бьёт по стоимости обслуживания долга. У маркетплейсов модель построена на постоянном рефинансировании: пока кредиторы верят в рост GMV, деньги дают. Как только рост замедлится, начнётся цепная реакция. Банки уже чувствуют напряжение. Во втором квартале 2026 года 24,5% банков были убыточными, а число убыточных игроков с января по август выросло на 87% — с 35 до 65 из 300. Доля проблемных кредитов поднялась до 12%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорит, что проблем с ликвидностью нет, но признаёт ухудшение качества портфеля. Для банков, кредитующих маркетплейсы, это означает рост концентрации риска: один крупный заёмщик с плавающей ставкой и непрозрачной отчётностью — это не диверсификация, а ставка на чудо. ❓Если ЦБ не видит полной картины, кто ответит за системный сбой? Регулятор сделал первый шаг — включил техгигантов в обзор финансовой стабильности. Но признание проблемы не равно её решению. Пока компании не раскроют структуру долгов, пока плавающие ставки не заменены на предсказуемые инструменты, пока банки продолжают наращивать кредитование маркетплейсов без адекватной оценки рисков — система остаётся уязвимой. Вопрос в том, готов ли ЦБ ввести жёсткие требования к раскрытию отчётности для техгигантов — или будет ждать первого дефолта, чтобы действовать постфактум? И кто ответит за то, что 12% проблемных кредитов в банковской системе — это уже не «небольшое ухудшение», а тревожный сигнал? #Повестка
- 3
- 2