Положительная динамика экономических показателей может создавать иллюзию выхода из кризиса. Однако опросы российских предприятий говорят о другом: спад деловой активности лишь временно приостановился, инвестиции продолжают сокращаться, а финансовое положение компаний ухудшается. К такому выводу приходят аналитики исследовательского проекта Re:Russia, изучившие данные Центробанка, Росстата и Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП). По их оценке, политика «охлаждения экономики» постепенно превращается в ее инвестиционное истощение. В октябре индекс бизнес-климата, который Банк России рассчитывает на основе опросов предприятий, впервые за последнее время вернулся в положительную зону. Его значение выросло с минус 2,4 пункта в сентябре до плюс 1,2 пункта. На первый взгляд это выглядит как признак восстановления деловой активности. Однако основную роль в улучшении показателя сыграли ожидания предпринимателей относительно ближайших месяцев: соответствующий индекс вырос с 5,9 до 8,7 пункта. Оценки текущего положения бизнеса также улучшились — с минус 10,3 до минус 6,1 пункта. Но, как отмечают аналитики Re:Russia, это скорее переход от кризисного состояния к околокризисному, а не свидетельство устойчивого восстановления экономики. Сопоставимые значения индекса наблюдались во втором квартале 2022 года, сразу после начала СВО и введения масштабных санкций, а также в 2015 году. Исторически такие уровни деловой активности соответствовали существенному ухудшению экономической динамики — примерно на 1,5–2 процентных пункта. Поэтому нынешний рост индекса правильнее интерпретировать как временную остановку кризисного сокращения деловой активности. Станет ли этот отскок началом стабилизации или окажется кратковременным колебанием, пока неясно. Гораздо более тревожную картину показывают данные об инвестиционной активности предприятий. По информации Росстата, в первом квартале 2026 года реальные инвестиции сократились на 14% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Во втором квартале падение несколько замедлилось, но осталось двузначным — около 10%. Российские экономические чиновники объясняли эту динамику высокой базой прошлого года. Однако, считают аналитики Re:Russia, данные опросов предприятий делают такое объяснение неубедительным. И текущие оценки инвестиционной активности, и ожидания бизнеса относительно будущих вложений находятся в устойчивом нисходящем тренде. Отдельные улучшения показателей пока не свидетельствуют о его развороте. Это подтверждают и результаты опроса РСПП за третий квартал 2026 года. Доля компаний, намеренных сократить инвестиционные программы, увеличилась с 12,3% во втором квартале до 18,2% в третьем. Одновременно доля предприятий, планирующих сохранить или увеличить инвестиции, упала с 19,2 до 7,3%. Впрочем, здесь есть важная оговорка. РСПП спрашивал компании не напрямую об их инвестиционной активности, а о мерах, которые они намерены предпринять для повышения эффективности бизнеса. Поэтому эти цифры нельзя считать непосредственным измерением будущих инвестиций. Тем не менее они показывают изменение приоритетов: сокращение инвестиционных расходов становится все более распространенным решением, тогда как готовность сохранять и расширять вложения снижается. Аналитики Re:Russia обращают внимание и на другое противоречие. Опросы предприятий скорее указывают на небольшой спад в российской экономике, тогда как официальная статистика фиксирует слабый рост. Одна из причин расхождения — неравномерность экономической динамики. Рост производства сосредоточен в относительно узкой группе отраслей, тогда как значительно более широкий круг предприятий сталкивается со снижением выпуска. Положительные результаты отдельных секторов частично компенсируют спад в остальных, создавая более благополучную картину на уровне всей экономики.
- 62
- 38
- 5
- 3
- 2
- 1