Центробанк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% и представил новые прогнозы инфляции

КОВАЛЕВ. НОВОСТИ @kovalevnews Политика и власть27 октября 2026, 13:35

Цель ЦБ по инфляции как фантом Банк России сегодня сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Решение ожидаемое, интереснее новый среднесрочный прогноз. Сравним его с апрельским и июльским: 🔸инфляция на конец 2026 года 4,5-5,5% → 6,0-7,0% → 7,1-7,6% 🔸средняя инфляция в 2027 году 4,0% → 4,3-5,2% → 5,2-5,7% 🔸инфляция на конец 2027 года 4,0% → 4,0% → 4,0% 🔸средняя ключевая ставка в 2027 году 8-10% → 10,5-12,5% → 12,5-13,5% 🔸рост ВВП в 2027 году 1,5-2,5% → 1,5-2,5% → 1,0-2,0% За полгода прогноз инфляции на конец этого года вырос почти на 2,5 п.п., средняя инфляция на следующий год - на 1,2-1,7 п.п., ставка на следующий год - на 4 п.п., темпы роста ВВП при этом опускаются все ниже, и не помогает даже рост цен на нефть. Неизменной осталась только одна цифра: 4,0% по инфляции на конец 2027-го. Как совместить среднюю за 2027 г. инфляцию в 5,2-5,7% и 4,0% на конец года? Похоже, ЦБ закладывает почти линейное снижение годовой инфляции весь следующий год: с 7,1-7,6% в декабре 2026-го до 4,0% в декабре 2027-го. Как раз такая траектория и дает среднюю около 5,5%. Но верится в нее с трудом. Тот же Минэк закладывает на 2027 г. индексацию регулируемых тарифов на 8-15%. Да и сам ЦБ признает, что устойчивый рост цен «не снижается» и держится на уровне 5-6%, а в III квартале текущий рост цен ускорился до 8,0% в пересчете на год после 4,8% во II квартале. Причину регулятор формулирует так: устойчивая инфляция не снижается «прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей». То есть это шок предложения. А вывод такой: «Это требует сдержанного роста совокупного спроса». Иначе говоря, раз мощностей стало меньше, спрос надо ужать под них. Мощностей от этого, правда, больше не станет, а аналитики ЦБ в середине октября сами писали, что ДКП не может повлиять на первичные и косвенные эффекты шоков предложения. То есть ЦБ, если изложить суть по-русски, предлагает просто раскрутить спираль сокращения размера экономики. Надеясь, что это приведет к снижению инфляции. И предлагает нам в это верить и доверять проводимой ДКП. Теперь о доверии. Жесткость ДКП в ЦБ традиционно объясняют необходимостью заякорить ожидания. Но ожидания якорятся выполненными обещаниями, а не прогнозом, который каждый квартал пересматривают в одну сторону. В пресс-релизе ЦБ сам пишет, что ожидания населения и бизнеса вблизи максимумов за два года, а ожидания аналитиков и рынка выросли. Опрос инФОМ за октябрь: ожидаемая через год инфляция 13,2%, наблюдаемая 14,5%, ожидания на пять лет вперед подскочили с 10,7 до 12,2%. Год назад все три показателя были ниже: 12,6%, 14,1% и 11,9%. В нынешних условиях, с шоками предложения, топливом, тарифами и бюджетом, цель в 4% недостижима, и это пора признать. Иначе экономика заплатит за нее еще одним годом торможения и потерь: средняя ставка в 2027 г. 12,5-13,5% при средней инфляции 5,2-5,7% означает реальную ставку в 7-8 п.п., при росте ВВП на 1-2% (за счет крайне ограниченного числа секторов) и почти стоящим на месте потреблении (0,5-1,5%). Нынешние условия при ставке 14% и инфляции 6,8% ЦБ называет «умеренно жесткими» (умеренно!!!). Снизить ставку до нейтральной теперь вообще обещают аж в 2029-м. В общем, ЦБ собирается продолжать и дальше мучить экономику ради совершенно фантомной цифры. #ЦБ #инфляция #ключевая_ставка #Минэкономразвития #ДКП