🏦 Т-Технологии. ПРЕКРАСНЫЙ ОТЧЕТ ЗА 3-Й КВАРТАЛ! Банк поделился отчетом за 9мес и 3кв 2026г. Я держу их акции, поэтому интересно посмотреть отчет. Финансовые результаты за 9 месяцев: • Чистая выручка: 648,3 млрд (+26% г/г) • Чистый проц. доход: 468,3 млрд (+30% г/г) • Чистый ком.доход: 142,8 млрд (+18% г/г) • Прибыль: 162,2 млрд (+35% г/г) • ROE: 29,1% (+1,6 п.п г/г) Отличные результаты банка, но основной позитив кроется в замечательном ускорении в 3кв2026г. Чистый процентный доход (ЧПД) За 9 месяцев ЧПД вырос на 30% г/г до 468,3 млрд рублей, в 3кв2026 рост составил также +30%, такой результат удалось достичь благодаря росту процентной выручки с 276,3 млрд до 289,8 млрд и снижению процентных расходов с 148,2 млрд до 123,8 млрд. Около 64% прироста ЧПД обеспечило снижение процентных расходов, а остальные 36% — рост процентной выручки. Процентные расходы по средствам клиентов снизились с 130,7 до 96,6 млрд ₽, на 26%. Основная причина снижений расходов в удешевлении фондирования (снижение стоимости привлеченных денег через вклады) из-за снижения ставки ЦБ, но в 2027г такой трюк повторить будет уже сложно. Чистый комисионный доход (ЧКД) За 9 месяцев ЧКД вырос на 18% до 142,8 млрд рублей, в 3кв2026 рост ускорился до 19%. ЧКД ускорился благодаря расширению платных сервисов. Прирост обеспечивают прежде всего дополнительные сервисы: связь, инвестиции, подписки и нефинансовые услуги — на них пришлось примерно 85% прироста валовой выручки. Отдельно отмечу категорию Лайфстайл и классифайды, где выручка за год выросла с 4,6 млрд до 9,8 млрд (+113% г/г). Это эффект от консолидации Авто.ру, который вошел в группу 2 июня, поэтому частичный рост ЧКД связан с единоразовым эффектом от консолидации нового бизнеса. Чистая прибыль и ROE Прибыль до переоценки пакета Яндекса за 9мес выросла до 162,2 млрд на 35% г/г, но в 3кв2026 рост ускорился до 41%. Замечательный результат. Процентная маржа выросла с 10,5% до 12%. Расходы росли медленнее чистой выручки, а стоимость риска снизилась с 6,1% до 4,9%. Это позволило прибыли расти существенно быстрее доходов. Чистая прибыль для акционеров (с учетом переоценки Яндекса) за 9мес выросла на 25% до 145,2 млрд, в 3кв рост ускорился до 55%! По итогам 9мес Т-Технологии получили 10,8 млрд убытка от пакета Яндекса 📱😑 За 9мес ROE выросла с 27,5 до 29,1%, в 3кв ROE составил уже 32,3%. Ориентир ROE по итогам 2026г и 2027г = 30% Новый прогноз менеджмента Менеджмент поднял свой прогноз по итогам 2026г. Рост операционной прибыли подняли с 20% до 25% и более, аналогично рост дивидендов с 20% до 25%. ROE 30%. Рост +25% операционной прибыли предполагает, что 4кв2026 будет чуть хуже чем 3кв2026, хотя именно 4кв2026 у банка сезонно-сильный, поэтому менеджмент страхуется. Вполне реально банк может показать итоговую прибыль по итогам 2026г = 230 млрд рублей (против прогноза менеджмента = 218 млрд). Сделка с Цианом 📱 Свои комментарии по сделке я уже давал в отдельном посте (ссылка), почитайте. Сделка объективно дорогая по 17-19 P/E, но если Циан каким-то чудом заработает 5,4 млрд рублей по итогам 2026г, то уже цена сдвигается в более-менее адекватные 13-14x, но это фантастический сценарий. Неоднозначная сделка, которая не дает акциям нормально вырасти на замечательном отчете. Наблюдаю за параметрами сделки, если она-таки состоится. Прогноз на 2026г Прибыль (без Яндекса) = 230 млрд ROE = 30% Оценка 😮😮 P/E (LTM) = 3,58x P/E (2026) = 3,4x P/B (LTM) = 0,92x P/B (2026) = 0,88x Дивдох (2026) = 7,15% ИТОГИ ПО АКЦИЯМ Т-ТЕХНОЛОГИЙ И ОЖИДАНИЯМ НА 2027 ГОД ВЫПУШУ В СЛЕДУЮЩЕМ ПОСТЕ ЧЕРЕЗ 30 МИНУТ. ВСЕМ СПАСИБО, ЧТО ЧИТАЕТЕ МЕНЯ 🤝 #ЧтоЗаМнение
- 127
- 23
- 10
- 2
- 1