На рынке защитных валют в четверг, 12 ноября, правит холодная математика кэрри-трейда. Когда безрисковые бумаги Казначейства США приносят около 5% годовых, держать капитал в околонулевой иене или низкодоходном франке становится невыгодно даже консервативным фондам. Крупные игроки используют дешевые валюты фондирования для покупки долларовых активов, загоняя центробанки в жесткий клинч.Эта конфигурация сформировалась после того, как рынок труда США разогнался сверх прогнозов, а потребительская инфляция CPI ускорилась до 0,4% за месяц. Инвесторы заложили длительное удержание ставки ФРС в коридоре 3,75%–4%, что превратило американскую валюту в главный высокодоходный магнит. Сегодняшний релиз производственной инфляции PPI и данные по рынку труда США покажут, хватит ли у доллара топлива для нового рывка вверх.USD/JPY. На минном поле интервенцийПара USD/JPY подошла вплотную к зоне повышенной турбулентности около 159,00–159,60. Огромный разрыв между ставками ФРС (3,75%–4%) и ультрамягкой позицией Банка Японии продолжает толкать котировки на север. Инвесторы не видят признаков того, что Токио готов к агрессивному ужесточению политики, поэтому при каждом откате пару снова выкупают.Однако чем выше поднимается цена, тем сильнее нервозность в стакане. Зона 159,00–160,00 остается историческим порогом терпения для Министерства финансов Японии. Жесткая риторика японских чиновников и риск внезапной валютной интервенции заставляют спекулянтов фиксировать длинные позиции при малейших признаках торможения.Бычьи факторы:Удержание доходностей 10-летних облигаций США в районе 5%.Максимальный процентный дифференциал между США и Японией.Устойчивый спрос на сделки кэрри-трейда против японской иены.Медвежьи факторы:Высокая вероятность валютной интервенции Токио в зоне 159,00–160,00.Накопленная техническая перекупленность на дневных и недельных графиках.