🗣 СТАВКА 14%. К ЧЕМУ ГОТОВИТЬСЯ ДАЛЬШЕ? Центральный банк России на очередном опорном заседании принял решение оставить ставку 14%, но поднял среднесрочный прогноз со снижением роста ВВП. 1. 🏛 Изменение среднесрочного прогноза Регулятор повысил диапазон средней ставки на следующие несколько лет. • 2026г — со средних 14,5-14,6% подняли до 14,6%. Это значит, что до конца этого года ставка в 14% останется с нами. • 2027г — со средних 10,5-12,5% подняли до 12,5-13,5%. Нижняя граница средней ставки подразумевает снижение до 12% в конце 2027г. • 2028г — со средних 8-9% подняли до 9-10%. На конец года можно ждать ставку 9%. Итого: вполне ожидаемо можем увидеть паузу снижений вплоть до середины 2027г. ЦБ по-прежнему видит цель в достижении инфляции 4% в первом полугодии 2027г, исходя из динамики инфляции ЦБ будет принимать решения. Снижать ставку он может начать раньше достижения этой отметки, если увидит убедительную тенденцию. 2. 🇷🇺 Рост ВВП • 2026г — с +0-1% подняли до +0,5%-1% • 2027г — с +1,5-2,5% снизили до +1-2% • 2028г — оставили прогноз роста в +1,5%-2,5% Реальный рост ВВП обманчив, ведь основной рост приходится на ВПК, гражданский сектор стагнирует, поэтому без фактора ВПК рост ВВП около-отрицательный. ВМФ прогнозирует мировой рост экономики на 2,5% в 2026г и на 2,8% в 2027г, то есть Российская экономика растет медленнее мировых, что не добавляет позитива. 3. 🏛 Реакция рынка облигаций ОФЗ после заседания немного загрустили, упав на 0,1%, что странная реакция, ведь неожиданно плохих новостей не было, а динамика бюджета оказалась даже консервативнее июльских предпосылок. Сейчас вся проблема не столько в значении ключевой ставки, сколько в необходимости МинФина предлагать на аукционе высокие доходности вплоть до 16,5-17% годовых по ОФЗ, что аномально для рынка. Основной рост рынка акций можно ожидать, когда доходности ОФЗ упадут до адекватных 12-13% годовых, что с текущей политикой МинФина - задача со звездочкой 😐 4. ИТОГИ ‼️ ЦБ предметно рассматривал сохранение ставки. Вариант в повышении ставки не рассматривался, но сохраняется при реализации рисковых сценариях. ЦБ в тупике. С одной стороны ставка аномально долгое время остается высокой, но с другой стороны инфляция снижается медленнее прогнозов из-за внешних факторов, на которые ЦБ повлиять не может (Ормуз, топливо, дата-центры). Поэтому единственным логичным сценарием начала активного снижения ставки я вижу исключительно в «белых лебедях» (конец СВО, выход РФ на мировые рынки сбыта, прекращение прилетов БПЛА). Без улучшения геополитических факторов мы можем остаться со ставкой 14% почти до конца следующего года. Однако длинные ОФЗ смотрятся вполне привлекательно. Ухода куда-то выше 17% годовых по ОФЗ я бы не ждал, а пространства для роста хватает, поэтому присмотритесь к ним. Дивидендные акции качественных компаний тоже выглядят перспективно даже с учетом плато по ставке и росту ВВП. Те, кто платят дивидендами 14-16% годовых и наращивают выплаты г/г я бы покупал первыми. В общем неожиданно плохих решений мы не получили, а все эти прогнозы ЦБ еще по сто раз будет пересматривать, но я смотрю позитивно на длинные ОФЗ и дивидендные акции. На этом у меня все, спасибо всем, кто прочитал до конца👍 #Мнение
- 225
- 20
- 12
- 5
- 3
- 1
- 1
- 1
- 1
- 1