🏦 ВТБ — российский коммерческий банк c государственным участием. Сектор: Финансы Отрасль: Банки Цена: 52,4₽ Тикер компании: #VTBR 💰 Финансовые показатели: Чистые проц. доход: - 2022 — 298₽ млрд - 2023 — 761,4₽ млрд - 2024 — 487,2₽ млрд - 2025 — 433,6₽ млрд - 2026 (8М) — 551,9₽ млрд средние темпы роста — 5% Чистая прибыль: - 2022 — (-668)₽ млрд - 2023 — 432,2₽ млрд - 2024 — 553,7₽ млрд - 2025 — 483,7₽ млрд - 2026 (8М) — 314,8₽ млрд средние темпы роста прибыли — 11% 🔎 Мультипликаторы: • P/E — 1,59 лучше среднего по индустрии 3,92 • P/B — 0,24 лучше среднего по индустрии 0,75 • ROE — 16,7% хуже среднего по индустрии 19,4% • PEG — 0,15 (недооценена) • Цена по P/E — 58₽ • Модель DCF — 68₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена. 🔗 Вывод ВТБ недавно снова подтвердил прогноз по прибыли в 600 миллиардов рублей за 2026 год. Сейчас капитализация банка = 676 млрд, то есть банк оценен в 1,1 форвардную прибыль 2026 года и 0,2 капитала. ☝️ Это кажется очень дешевым, но все упирается в качество. И это оценка на бумаге ДО СДЕЛКИ С ВБ. По итогам 8М 2026 года пока заработано лишь 314,8 млрд, то есть в оставшиеся 4 месяца надо заработать еще почти 300 млрд. Без разовых доходов и банковских “фокусов" от ВТБ такую сумму не получить. К слову, именно это основной фактор, который сейчас меня отталкивает от ВТБ. Не исключаю, что прогноз на 2026 года выполнить не смогут. Чтобы выполнить свой уже ПОНИЖЕННЫЙ ПРОГНОЗ ,надо где-то получить разовые доходы, где-то подрисовать резервы, продать заблокированные акции и т.д. и т.п. Например, в августе у ВТБ откуда-то появилось 90 млрд прочих операционных доходов (в прошлом году было 32 млрд). Но в среднесрочной перспективе все это вторично. Сейчас самое главное - условия сделки с 🛍ВБ. Напомню, что ВТБ планировал провести допэмиссию акций на 300-400 млрд руб. по 87₽ за акцию для стратегического партнёрства с ВБ. Цена акций сейчас - 52,4 руб. То есть цена потенциальной допэмиссии почти на 70% выше текущей цены!) Поэтому сделка логично продолжает сдвигаться вправо. Сначала допэмиссию с августа перенесли на сентябрь, а теперь уже на конец октября. Ждем окончательных параметров и объем очередной допэмиссии. Ведь огромная разница, на какое кол-во акций делить потенциальную прибыль. На текущие 12.9 млрд или уже ожидаемые после допэмиссии 19.2 млрд акций? ☝️И от этого напрямую зависит размер потенциальных дивидендов. Я продолжаю избегать ВТБ и считаю, что такой большой дисконт к банковскому сектору оправдан. Одна из самых низких достаточностей капитала, плохое качество кредитного портфеля, ноль определённостей по огромной сделке с ВБ у которого сейчас проблемы, сильная волатильность финансовых доходов и большой вклад разовых статей. Поэтому в случае ухудшения проблем в экономике и у заемщиков, ВТБ на себе это ощутит сильнее других. Еще в начале июле предупреждал, что акционеров этого банка ничего хорошего не ждет. Но все равно слышал много комментариев о “дешевизне банка”. С того момента акции упали еще на 30%. Получается апсайд только растет (шутка). Я продолжаю избегать ВТБ, отдавая предпочтение 🏦Сберу и 🏦Т-Технологиям. Риски • Высокая КС • Проблемы с капиталом • Потенциальные допэмиссии Справедливая цена акции: — 60₽ Каких дивидендов стоит ждать от ВТБ дальше, разберу в следующей части. После 150👍 выходит пост. Не является ИИР #Обзор
- 176
- 8
- 6
- 4
- 3
- 1
- 1
- 1
- 1
- 1