Обзираем облигации Selectel, одной из единственных айтишек, за которую не было бы стыдно на помоексе, наверно поэтому они до сих пор на бирже и не разместились. Selectel («Селектел») — это российская технологическая компания, которая специализируется на предоставлении облачных инфраструктурных сервисов и услуг дата-центров. Она обеспечивает клиентов вычислительными мощностями, хранилищами данных и другими IT-ресурсами для разработки и поддержки цифровых продуктов. Компания в цифрах за 1 полугодие 2026 года: ▪️Выручка : 10,2 млрд рублей (+14% г/г). Основной драйвер – облачные инфраструктурные сервисы, на которые пришлось 87% выручки (8,9 млрд рублей, +15%). ▪️Скорректированная EBITDA: 5,4 млрд рублей (+3%), рентабельность - 53%. ▪️Операционные расходы выросли на 23% – в основном за счёт ФОТ, на который приходится 65% затрат. ▪️Чистая прибыль – 1,9 млрд рублей. ▪️Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA LTM составило 2,1 на 30 июня 2026 года, увеличившись на 0,4 с конца прошлого года. Selectel инвестирует в GPU-инфраструктуру для ИИ-нагрузок и расширение дата-центров. За 1 полугодие CAPEX составил 6,4 млрд рублей, из которых 4,4 млрд – серверное оборудование (в 1,8 раза больше, чем годом ранее), 1,7 млрд – инфраструктура дата-центров. Что предлагают: ▫️Купон 001P-09R: переменный, не выше КС ЦБ + 2,25% ▫️Купон 001P-10R: фиксированный не выше 16,75% (YTM до 18,1%) ▫️Кредитный рейтинг: A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР со стабильным прогнозом. ▫️ Объем размещения: 5 млрд р ▫️ Номинал: 1000р ▫️ Купонный период: 30 дней ▫️ Срок обращения: 3,5 года ▫️ Амортизация: 40% от номинала через 2 года ▫️ Оферта: не предусмотрена ▫️ Сбор книги заявок запланирован на 6 октября 2026 года Привлеченные средства Selectel планирует направить на финансирование инвестиционной программы, которая нужна для роста бизнеса. Я говорю "Да" Селектелу. Это один из самых качественных IT-заёмщиков на рынке. Бизнес стабильный, выручка растёт, маржа высокая, клиентская база диверсифицирована, к тому же имеет реккурентный характер выручки, а 25% у «Каталитик Пипл» (Т-Технологии + Интеррос) добавляет серьёзный запас прочности. Долговая нагрузка 2,1x пока комфортна, хотя CAPEX под GPU и расширение ЦОДов заметно обгоняет операционный поток — именно поэтому компания выходит с новым размещением. Из рисков - разве, что ИИ-пузырь надуется и лопнет. Но здесь мы с вами можем и не угадать. А амортизация выпусков напротив подстрахует на длительном горизонте, хотя я обычно не люблю размещения с ней. Смело рекомендую участвовать при купоне в 16,5%. (с) Сосбух @sosisochnayagazeta
- 39
- 4
- 2
- 2
- 2
- 1