Самрук-Энерго резко увеличил капитальные затраты и авансирование энергопроектов Вышла отчетность Самрук-Энерго за первое полугодие 2026 года. Выручка снизилась на 5.3% до 366.3 млрд тенге, а чистая прибыль — на 58% до 46.7 млрд тенге. При этом выручка непосредственно по договорам с покупателями выросла на 9.7% до 346.7 млрд тенге. Гораздо интереснее инвестиционная часть отчетности. За шесть месяцев капитальные затраты Самрук-Энерго выросли в 2.4 раза — с 78.2 млрд до 190.6 млрд тенге. На этом фоне стоимость основных средств группы увеличилась с 1.28 трлн до 1.44 трлн тенге. Одновременно резко выросло авансирование строящихся объектов. На 30 июня предоплаты за капитальные работы и основные средства достигли 174.9 млрд тенге против 129.2 млрд тенге на начало года. Основная сумма приходится на реконструкцию Алматинской ТЭЦ-3 — авансы по проекту выросли с 43.5 млрд до 111.4 млрд тенге. Еще около 40 млрд тенге приходится на проекты Экибастузской ГРЭС-1 и модернизацию Алматинской ТЭЦ-2. При этом по самой ТЭЦ-2 значительная часть оборудования уже перешла из авансов в незавершенное строительство. На конец июня стоимость доставленного оборудования по EPC-контракту достигла 176.9 млрд тенге против 114.9 млрд тенге на начало года. По ТЭЦ-3 капитализированная стоимость оборудования выросла с 61.5 млрд до 107.4 млрд тенге. То есть сейчас в отчетности Самрук-Энерго хорошо виден переход крупных энергопроектов в активную строительную фазу: компания одновременно резко увеличивает капитальные затраты, авансирует подрядчиков и принимает оборудование на баланс. Финансируется инвестиционная программа в значительной степени за счет долга. За полугодие Самрук-Энерго привлекло 234.9 млрд тенге, а общий объем заимствований вырос с 584.3 млрд до 747.3 млрд тенге. Основное финансирование приходится на проекты АлЭС: 87.4 млрд тенге от Халык Банка на ТЭЦ-3, еще 33.7 млрд тенге — от БРК. После отчетной даты Халык Банк дополнительно предоставил 46 млрд тенге на ТЭЦ-3 под 18.5% годовых. При этом стоимость части тенгового финансирования компаний группы уже достигает 18-20% годовых. На этом фоне особенно выделяется майский выпуск облигаций Самрук-Энерго на 731 млн юаней под 4.2% годовых. На 30 июня юаневый долг группы составлял уже 52.6 млрд тенге, тогда как оставшиеся 694.7 млрд тенге заимствований были номинированы в тенге. Правда, дешевое юаневое фондирование несет валютный риск: только за первое полугодие компания признала 2.5 млрд тенге курсового убытка по этому выпуску. Таким образом, инвестиционная программа Самрук-Энерго все сильнее завязана на долговое финансирование. И на фоне ставок около 18-20% в тенге дальнейший выход компании и ее дочерних структур на более дешевый юаневый рынок выглядит вполне логичным. https://t.me/finmentorkz
- 1
- 1
- 1
- 1