Вопрос о российской экономике всё чаще формулируют слишком примитивно: когда у Москвы закончатся деньги на войну? Но государственные финансы обычно работают иначе. Деньги не заканчиваются в один момент: постепенно увеличивается цена привлечения каждого следующего рубля, необходимого для сохранения прежнего уровня расходов. И именно этот процесс сейчас гораздо интереснее самого размера российского бюджетного дефицита. Как пишет Bloomberg, Минфин предлагает изымать часть дополнительной прибыли производителей золота, цветных металлов и удобрений, полученной благодаря высоким мировым ценам. Одновременно правительство рассчитывает сократить дефицит примерно с 3% ВВП в 2026 году до 2% в 2027-м, расширяет налогообложение некоторых пассивных доходов и снижает базовую цену нефти для бюджетного правила до $50 за баррель. Это пока не выглядит как неспособность государства финансировать свои обязательства, скорее, как расширение круга тех, кто должен их финансировать. Пока высоких нефтегазовых поступлений и резервов достаточно, значительная часть стоимости войны остаётся сконцентрированной внутри государственных финансов. Когда пространство сужается, нагрузка начинает распространяться дальше: сначала на сырьевые компании, затем на владельцев капитала, заимствования и другие источники доходов. При этом военные расходы, выплаты военнослужащим и связанные с обороной обязательства остаются политически защищёнными. Поэтому адаптироваться приходится уже остальной экономике, а не военному бюджету. Это не означает, что Россия приблизилась к моменту, когда больше не сможет финансировать войну. У государства остаются налоговая база, внутренний долговой рынок, экспортные доходы и возможность перераспределять расходы. Но каждый такой механизм имеет собственную цену: дополнительный налог уменьшает прибыль бизнеса, заимствования требуют обслуживания, использование резервов сокращает финансовую подушку, а чрезмерные расходы способны усиливать инфляционное давление. Поэтому правильнее смотреть не на вопрос «есть ли ещё деньги», а на предельную стоимость сохранения нынешней модели. Государство способно довольно долго находить новые источники финансирования, особенно если считает военные расходы приоритетными. Но тогда меняется распределение издержек внутри страны: то, что первоначально выглядит как строка оборонного бюджета, постепенно появляется в налогах, прибыли компаний, процентных ставках и инвестициях. Настоящий предел определяется не моментом, когда заканчиваются деньги, а моментом, когда стоимость поиска следующего рубля начинает заметно менять всю остальную экономику.
Минфин предложил изымать часть прибыли от экспорта сырья для сокращения бюджетного дефицита
Похожие посты
- 1