ФРС усиливает давление на инфляцию, поднимая ставки и демпингуя евро

ФорексNews@forexnewsvipФинансы и криптовалюты22 сентября 2026, 18:09

2. ЕЦБ, напротив, 10 сентября повысил депозитную ставку до 2,50% — это второе повышение с начала войны с Ираном. Однако ключевой момент: ЕЦБ не дал никаких обязательств относительно дальнейшей траектории. Главный экономист Филип Лейн прямо заявил, что вторая волна роста энергетических издержек приведёт к повышению инфляции, и только затем она начнёт снижаться к целевому уровню 2% — причём этот процесс сдвигается на середину 2027 года. Представители регулятора подчёркивают подход «от заседания к заседанию» без предварительных обязательств. 3. Расчёт процентного дифференциала очевиден. Текущая ставка Банка Англии на 1,25 процентного пункта выше ставки ЕЦБ (3,75% против 2,50%). Экономисты в своих анализах отмечают, что этот разрыв обеспечивает «значимое преимущество по кэрри-трейду» для держателей фунта. Рынки закладывают более агрессивную траекторию по Банку Англии: кривая свопов предполагает повышение ставки примерно на 100 базисных пунктов до 4,75% в течение следующих 12 месяцев, тогда как по ЕЦБ к декабрю заложено лишь около 2,86%. Именно поэтому, несмотря на отсутствие повышения ставки на прошлой неделе, фунт сохраняет устойчивость — процентный дифференциал работает в его пользу. Слабое место фунта: рынок труда и фискальные риски Однако у преимущества фунта есть условие: Банк Англии должен действительно иметь возможность повышать ставку. И это условие начинает вызывать сомнения из-за состояния рынка труда. Рынок труда Великобритании заметно охлаждается. За три месяца по июль средний заработок без учёта бонусов вырос на 3,5% в годовом исчислении — вблизи минимума с 2020 года. Количество вакансий сократилось до 702 тысяч — минимального уровня с 2014 года. Уровень безработицы остаётся на отметке 4,9%. «Рынок труда Великобритании застрял в трясине низкого найма и низких увольнений... Охлаждение рынка труда сейчас является линией обороны, препятствующей повышению ставки», - говорят экономисты. Фискальные риски — второй фактор. Опасения по поводу осеннего бюджета Великобритании никуда не исчезли. Британская экономика уже работает ниже потенциала, ставка 3,75% находится вблизи верхней границы нейтрального диапазона Банка Англии (2%-4%), а фискальная политика может оказаться более ограничительной, говорят экономисты, делая вывод: «фунт остаётся уязвимым к голубиной переоценке ожиданий по Банку Англии». Проще говоря, рынок закладывает слишком агрессивную траекторию повышения ставки, и, если эти ожидания не оправдаются, фунт окажется под давлением. Проблемы евро: инфляция высокая, но рост хрупкий Ситуация с евро сложнееИнфляционное давление действительно присутствует. Общая инфляция в еврозоне в августе ускорилась до 3,3%, базовая осталась на уровне 2,4%. Собственное исследование ЕЦБ показывает, что инфляционные ожидания домохозяйств растут по всем горизонтам: однолетние выросли с 2,9% до 3,0%, трёхлетние — с 2,7% до 2,9%, пятилетние — с 2,4% до 2,5%. Все три показателя выше целевого уровня 2%. Это даёт ЕЦБ основания для дальнейшего ужесточения.