Сам по себе октябрьский отчёт по еврозоне выглядит неплохо. Производственный PMI опустился до 52,7 пункта с 52,9 в сентябре, но оказался выше прогнозов экономистов и остался в зоне роста уже девятый месяц подряд. Это минимум за два месяца, однако сентябрьские 52,9 были максимумом с мая 2022 года, поэтому отклонение я воспринимаю скорее как косметическое. Куда важнее то, из чего сложилась цифра, ведь именно составляющие индекса зададут повестку для ЕЦБ на ближайшие недели.Выпуск продолжал расти, но темп замедлился до четырёхмесячного минимума, индекс упал до 52,8 с 53,6 месяцем ранее. Приток новых заказов тоже ослаб, зато экспортные заказы выросли быстрее, чем за последние четыре с половиной года. Показательно, что такая динамика работает на заводы, ориентированные на внешние рынки, прежде всего в Германии и Нидерландах, тогда как компании, зависящие от внутреннего спроса, вошли в четвёртый квартал с заметно меньшим запасом прочности.Обращу внимание на ту часть опроса, которая касается поставок. Сроки доставки в октябре увеличились сильнее всего с июня, и из-за этого портфель невыполненных заказов вырос рекордными с мая 2022 года темпами. Напомню, что закупки впрок при задержках поставок считаются классической превентивной стратегией, ведь компании покупают сегодня из страха, что завтра будет дороже и труднее. Страх небеспочвенный, так как дорогие энергоносители разогнали инфляцию до максимума с мая. Производители ответили резким повышением отпускных цен, причём темп почти не изменился по сравнению с сентябрём. Выходит, что рост себестоимости пока давит на маржу промышленности и лишь позже, как вторичный эффект, может добраться до потребителей.
Анализ динамики и торговые планы по валютным парам GBP/USD и EUR/USD
- 60
- 17
- 12
- 3