Центральный банк назвал акции самым доходным активом российского рынка в октябре

Финансовый караульный @karaulny_accountant Финансы и криптовалюты11 ноября 2026, 18:07

Физлица продали акции, но не рынок Население сменило акции на облигации и валюту. ЦБ выпустил Обзор рисков финансовых рынков за октябрь. Всё хорошо — но с оговорками. Картинка получилась почти праздничная: доллар подешевел на 4,6% — до 80,56 рубля, юань потерял 3,9%, а индекс Мосбиржи вырос на 10,7%, до 2509 пунктов. Российский рынок акций внезапно вспомнил, что он вообще-то рынок акций. Помогли дорогая нефть и ожидания позитивных политических новостей. Особенно хорошо себя чувствовали строительные компании — плюс 30,6%, электроэнергетика — +15,6%. По этим секторам надо пояснить. 🏗Стройка мы сейчас совершенно не стали бы считать драйвером. Октябрьский рост акций отрасли — не сигнал, что россияне внезапно массово побежали покупать квартиры. Наоборот. Со спросом очевидные проблемы. Об этом как-нибудь поговорим отдельно. Но случилась именно биржевая история. Акции ЛСР, например, выросшие на 33% (!) стали драйвером всего сектора. В какой-то момент Мосбирже даже пришлось включать дискретный аукцион по акциям ЛСР — настолько бодро рынок решил вспомнить про строительство. Даже «Самолёт», с их известными проблемами (долги, национализация «Квартала Марьино») рост 12,9%. Сработала комбинация технического отскока, спекулятивных покупок и закрытия коротких позиций. Проще говоря: акции долго продавали, в них накопился избыток ставок на падение, а затем кто-то начал покупать — и продавцы обнаружили, что выход из шорта стоит дороже, чем вход. Так рождается биржевой «полёт» компаний, которые в реальности продолжает считать стоимость кредитов. И да, бумаги действительно раньше сильно упали. Тот же «Самолёт» за год потерял 66%. Когда-то коррекция должна была случиться. Так что – можете считать инвестиционной рекомендацией — продолжения роста этого сектора пока ждать не стоит. Фундаментальных факторов нет, а коррекция уже случилась. Не советуем. 🔌А вот электроэнергетика — это совсем другой коленкор. Именно тут есть эмитенты, рыночная стоимость которых всё ещё вдвое дешевле их адекватной оценки по базовым метрикам. Тарифы растут, как и спрос на электроэнергию, дефицит новых мощностей уже тоже не секрет. Да и текущие финпоказатели внушают оптимизм. Отсюда и рост октября - «Россети» — плюс 34,1%, «РусГидро» +24,8%, «Юнипро» +22,8%, «Интер РАО» +20,9%. Две последних компании, а также ТГК-1 и «Ленэнерго» (префы) мы бы назвали до сих пор весьма перспективным вложением. А вот у «Россетей» и «Русгидро» есть существенные сдерживающие факторы – они слишком зависят от величины инвестиционного цикла, а значит едва ли будут в ближайшие годы выплачивать заметные дивиденды. Что, понятно, снижает интерес инвесторов. В целом успех октября пока не разворот тренда. С начала года Мосбиржа всё ещё в минусе на 9,3%. Октябрьский рывок это отскок после просадки, а не доказательство начала устойчивого роста. Тем более что физлица спустя год стали нетто-продавцами. Впервые с ноября 2025 года продали акций больше, чем купили – на 9,2 млрд рублей. С января по сентябрь частные инвесторы были главным покупателем акций на рынке и занесли в них 195,5 млрд. За те же девять месяцев доверительное управление продало на 174,4 млрд, крупнейшие банки на 47,4 млрд. В октябре акции у физлиц забрали НФО (страховщики, УК и пенсионные фонды) на 12 млрд и остальные банки (кроме крупнейших) на 9,7 млрд. Крупнейшие банки продали ещё 6,6 млрд, а сектор доверительного управления – на 3,6 млрд. Деньги население понесло в банки. Приток на рублёвые депозиты вырос с 80 млрд до 440 млрд рублей. Граждане рационально выбирают. Рынок ОФЗ неоднороден. Доходности средних и длинных выпусков снизились на 21 базисный пункт, а по бумагам сроком от трёх до десяти лет — на 32–37 пунктов. Это означает, что инвесторы закладывают более мягкую денежную политику и возможное снижение ставок в будущем. В общем, октябрь показал не триумф экономики, а расслоение ожиданий. Далее всё зависит от внешнеполитических факторов. Переговоров по украинскому конфликту, заявлений 🇺🇸 американского президента, действий китайского и индийского руководства. Финансовый караульный в ТГ | в МАХ