🤝 Продукты покупают независимо от экономического цикла. «Магнит» расширяет бизнес и увеличивает продажи. Но для акционеров важен вопрос: когда этот рост начнёт приносить чистую прибыль? 📊Результаты за I полугодие 2026 года: • Выручка — 1,89 трлн руб., +12,8% год к году. • EBITDA — 171,8 млрд руб., +13,7%. • Рентабельность EBITDA — 9,1%. • Чистый убыток — 9,55 млрд руб. 💳Главное ограничение — стоимость финансирования. Финансовые расходы достигли 116,1 млрд руб. против 79,9 млрд годом ранее. Это больше операционной прибыли, которая составила 84,45 млрд руб. Есть и положительный сигнал: капитальные затраты сократились примерно на 38%. Это может поддержать денежный поток и помочь стабилизировать долговую нагрузку. 🗓Ожидания выкупа отложены. ➡️АО «Тандер» продлило РЕПО по 3,8 млн акций до 2 апреля 2027 года. Рынок рассчитывал на возврат пакета и возможную оферту миноритариям. Теперь этот сценарий отложен, а сам выкуп не гарантирован. 🔎Что может поддержать восстановление? Снижение стоимости заимствований, сокращение долговой нагрузки и повышение отдачи от уже сделанных инвестиций. Однако эффект проявится постепенно. Наш взгляд: «Магнит» остаётся историей возможного восстановления. Покупать акции только из-за низких мультипликаторов преждевременно: важнее увидеть устойчивую чистую прибыль и улучшение ситуации с долгом. ➡️Для держателей облигаций ключевые вопросы — денежный поток, обслуживание обязательств и доходность конкретного выпуска относительно сопоставимых бумаг. 📎 Подробнее о финансовых результатах, РЕПО и перспективах компании — в PDF. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
- 8
- 4