Верховный суд запретил выплачивать дивиденды при наличии убытков за отчетный период

Финансовый караульный @karaulny_accountant Финансы и криптовалюты10 ноября 2026, 15:38

Заём не заменит активов 🧑‍⚖️Верховный суд закрыл выплаты для компаний с дырой в балансе. Важнейшее решение. Суд постановил: дивиденды нельзя выплатить из денег, которых у компании по закону нет. Даже если акционер уже мысленно потратил их. Недавнее определение судебной коллегии по экономическим спорам Верховного суда разбирает важный механизм, который позволит устранить произвол крупных акционеров. Прецедент вырос из конкретного спора. Мажоритарный акционер АО «Ремвооружение», владевший почти всеми акциями «41-го Центрального завода железнодорожной техники», в 2020 году проголосовал за дивиденды в размере около 1,93 млн рублей за 2019 год. Но на момент принятия решения стоимость чистых активов (СЧА) завода составляли 165,2 млн рублей, тогда как уставный капитал — 195,9 млн. То есть предприятие уже находилось ниже установленного законом порога. Завод дивиденды не выплатил. Акционер подождал до 2025 года, добавил проценты и потребовал выплатить около 2,8 млн рублей. Логика как бы понятная: деньги небольшие, предприятие собиралось привлечь до 15 млрд рублей финансирования, а сам акционер ранее выдал заводу заем на 7,5 млн. Нижестоящие суды даже решили, что отказ компании выглядит недобросовестно: мол, на крупные инвестиции деньги искать можно, а на дивиденды — внезапно нельзя. Верховный суд эту конструкцию разобрал. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Одной бухгалтерской прибыли недостаточно: чистые активы должны превышать уставный капитал, резервный фонд и иные предусмотренные законом показатели. Это ограничение существует не для эстетики баланса, а для защиты кредиторов. Если компания уже просела ниже минимального уровня, вывод денег акционеру может ухудшить положение тех, кому предприятие должно. А это и кредиторы, и бюджет (налоги, сами понимаете) и работники. Будущий заем не превращает текущую дыру в прибыль. Привлечение финансирования означает, что компания получает активы, но одновременно получает обязательства вернуть долг с процентами. Активы от этого автоматически не растут. Не помог и аргумент о том, что акционер сам кредитовал завод. Заём не дает право требовать возврата долга на условиях договора, но не дает права поверх этого забрать дивиденды, если закон запрещает их объявлять. Не менее важно другое: последующее улучшение финансового состояния не исправляет незаконное решение задним числом. Если дивиденды были объявлены законно, а затем положение компании ухудшилось, выплата действительно может быть временно приостановлена. После восстановления показателей деньги придется перечислить. Но в этом деле проблема возникла раньше: решение о дивидендах было незаконным уже в момент принятия. Поэтому позднейшее восстановление чистых активов не создало у акционера права требовать выплату. Практический смысл позиции ВС довольно жесткий: мажоритарий не может сначала проголосовать за дивиденды, игнорируя состояние компании, а потом взыскать их через суд. Обещание будущих инвестиций не заменяет уже имеющуюся прибыль, как и «положение улучшилось потом» не лечит дефект решения, которое изначально нарушало запрет. Приоритет получают интересы кредиторов и финансовая устойчивость предприятия, а не желание владельца немедленно монетизировать контроль. Это особенно важно для компаний, где один акционер фактически принимает решение сам за себя. Формально собрание состоялось, решение принято, протокол подписан — но бумага не должна отменять математику. Если СЧА меньше уставного капитала, то дивиденды превращаются не в распределение прибыли, а в попытку вынести деньги из предприятия, которому они нужны для выживания. Кстати, аналогичные законы действуют во многих развитых экономиках – в Германии, Франции, странах Скандинавии. В Британии и США нормы гибче, но всё равно не столь акционероцентричны, как это было в России до последнего времени. Будущая прибыль — это прогноз. Будущий заём — это долг. А дивиденды — это деньги, которые можно распределять только тогда, когда они действительно заработаны. Финансовый караульный в ТГ | в МАХ