Что показал PMI ISM для сферы услуг Индекс деловой активности в сфере услуг США за сентябрь снизился до 54,9 с 55,4 в августе, немного не дотянув до прогноза 55,0. Несмотря на небольшое замедление, показатель остаётся в зоне экспансии 27-й месяц подряд, что подтверждает устойчивость крупнейшего сектора американской экономики. Однако детали отчёта оказались неоднозначными. Индекс занятости вернулся выше ключевой отметки 50, поднявшись до 50,1 с 47,8 в августе, что сигнализирует о восстановлении спроса на рабочую силу. С другой стороны, индекс новых заказов снизился до 59,8 с 60,9, а индекс уплаченных цен вырос до 74,0 — максимума с июля 2022 года. Последний показатель особенно важен: он указывает на сохранение инфляционного давления в сфере услуг, что поддерживает аргументы в пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС. Что поддерживает золото Слабый рынок труда США снизил вероятность октябрьского повышения ставки. Пятничный отчёт по NFP показал создание всего 29 тысяч рабочих мест в сентябре против прогноза 90 тысяч, а данные за июль и август были пересмотрены вниз в общей сложности на 60 тысяч. Уровень безработицы вырос до 4,2%. Согласно CME FedWatch, рынки оценивают вероятность октябрьского повышения ставки ФРС всего в 18-20%, тогда как неделей ранее она составляла около 64%. Это существенное ослабление ястребиных ожиданий снижает альтернативную стоимость владения золотом.Геополитическая напряжённость остаётся высокой. Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил, что военного решения конфликта с США не существует, однако Тегеран по-прежнему готов вернуться к войне. Спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф подчеркнул, что Ормузский пролив не будет открыт до выполнения условий Тегерана. Кроме того, глава правящего органа Йемена объявил о начале военных операций против хуситов. Это сохраняет премию за геополитический риск и поддерживает спрос на защитные активы. Структурный спрос со стороны центробанков и ETF. Покупки золота центральными банками остаются устойчивыми, а притоки в золотые ETF сохраняются, хотя и замедлились. Президент Бундесбанка Йоахим Нагель отметил, что «необходимость диверсификации в пользу золота остаётся значительной на фоне сохраняющейся геополитической напряжённости и кредитного риска, связанного с высоким уровнем задолженности». Что давит на золото Доходность 10-летних казначейских облигаций остаётся на многолетних максимумах. Доходность 10-леток удерживается около 5,30%, а 30-летних — около 5,66%, вблизи уровней, не наблюдавшихся с 2007 и 2002 годов, соответственно. Для золота, не приносящего процентного дохода, это означает высокую альтернативную стоимость владения. Даже при снижении ожиданий октябрьского повышения рынок понимает, что цикл ужесточения не завершён: декабрьское повышение закладывается с вероятностью 8%.