Постоянство памяти ЦБ ЦБ ожидаемо сохранил ставку на уровне 14%. Как и ожидалось. И, видимо, в этом месте мы можем застрять надолго. В духе «Эстонские пограничники подняты по тревоге» дал комментарий Минэк по решению ЦБ, заметив, что: «Длительное сохранение высокой стоимости кредитов может негативно повлиять на инвестиционную активность и темпы роста российской экономики»... Но обозначив решение «соответствующим текущему балансу экономических рисков». Если взять важные (но не все) тезисы главы ЦБ, чей мандат истекает весной, то все выглядит весьма пессимистично: ЦБ дал понять, что хотя правительство (конкретно Минфин), выполнило свою часть, как любит говорить Трамп, «сделки» - сделало бюджет даже более консервативным, чем ожидал Минфин, ЦБ даже готов был нас всех поощрить и снизить ставку, но «выбытие мощностей» (ЦБ так называет повреждение НПЗ), дало основание регулятору ставку оставить. Рождается новая конфигурация: заставить ЦБ снизить ставку, похоже, теперь может только ПВО. Минфин свою работу сделал. Скорость восстановления выбывших мощностей является фактором неопределенности. ЦБ считает, что восстановление будет постепенным… Вы еще координаты дайте, что будет постепенно восстанавливаться, а что побыстрее… Инфляционные ожидания населения, по словам главы ЦБ, находятся вблизи максимальных значений за 2 года. Как это проверить? Есть опросы. Можно ли управлять этими ожиданиями? Да, за это даже дали последнюю Нобелевку по экономике, но то на Западе… Например, если вы даете понять, что ставку будете снижать и дальше, то большинство подождет тратить сейчас, дождется более выгодных условий… А если говорите, что дальше будет только хуже, надо поднимать ставку - то все понимают, надо потреблять и бежать, брать кредиты пока можно… Это управление ожиданиями. А не вечно говорить, что они все еще высоки по опросам. - Текущие темпы роста цен вернутся к 4% в течение первого полугодия 2025, 2026, 2027 года (когда же вы уже угадаете? Президент уже этим вопросом задается) Апофеозом основной части выступления главы ЦБ стал тезис, что «для возращения инфляции к 4% нам потребуется более продолжительный период умеренно жестких денежно-кредитных условий. С учетом этого мы повысили прогноз средней ключевой ставки на следующий год до 12,5–13,5%»… Переводя на русский: до этого заседания прогноз средней ставки был 10.5-12.5% в 2027, теперь 12.5-13.5%. По сути это сигнал, что если когда-нибудь и будет еще снижение ставки, то лишь во втором полугодии 2027 и то от силы пару раз. Как сказал один «адвокат»: «Мы довольны своей работой максимально, но, к сожалению, наша работа не дала результатов»… Что можно сказать в неком послевкусии от заседания ЦБ… Наша экономика продолжает расти ниже мировых темпов, хотя была задача, поставленная президентом, что надо выше. И это можно было сделать… Фондовый рынок, как один из инструментов привлечения частных денег в экономику через долевое фондирование, растет только на слухах об окончании СВО. Все действия в ДКП и финансах дают обратный результат. А задача президента поднять капитализацию рынка до 60% от ВВП - не снимается. Однако ЦБ теперь хочет оценить, возможно ли это вообще. Возможно. Представители ЦБ уверяют, что массовой волны дефолтов на долговом корпоративном рынке нет. Только 0,1% бумаг попали на дефолт. Хотя у рейтинговых агентств статистика 1,4% уже и до 3% компаний его объявят позже. Но главное, для розничного инвестора кратно выросли риски: число неплатежей бьет рекорды прошлых лет. А это еще один канал длинных денег. Бюджет умерил свой инвестиционный функционал. По фактическому требованию ЦБ. Президент и правительство говорят о необходимости перезапустить инвестиционный цикл. И это можно сделать, деньги в стране есть. Но они в валюте, недвижимости и на депозитах. Капитал не видит условий для выгодных инвестиций внутри… ДКП их не создает… Мы потеряли 2 года. Вам не кажется, что все дело в «консерватории»… В ней надо уже что-то менять… @alexbobrowski
- 1
- 1