Акции компаний ИИ растут благодаря высокому спросу

Темы. Главное (ГлавМедиа)@glavmedia Армия и СВО14 октября 2026, 05:59

Американские акции к 8 октября 2026 года стоили, по оценке сервиса Bulios, $77,1 трлн при годовом ВВП США $32,6 трлн. Отношение приблизилось к 237%. Инвестор Уоррен Баффетт в статье 2001 года связывал уровень около 200% с игрой с огнём. В его расчёте использовался ВНП, современные версии обычно берут ВВП. Предупреждение пережило смену знаменателя. Достаточно вернуться с 237% к 200% при прежнем ВВП, чтобы акции подешевели на 15,6%. Высокая оценка давно успела стать привычной: в сентябре 2025 года Fortune приводила 217%. Американские корпорации зарабатывают за рубежом, поэтому внутренний выпуск страны описывает лишь часть их деятельности. Похожий подъём отношения стоимости акций к экономике происходил и в 2021 году. История доткомов оставила полезное предупреждение о цене ожиданий, календаря следующего краха из неё получить нельзя. Нынешние котировки требуют огромного заработка от технологий, коммерческие возможности которых ещё выясняются. По оценке Investor’s Business Daily, компании, связанные с ИИ, прибавили в капитализации $27 трлн с конца 2022 года. Эту прибавку владельцы акций уже видят на экранах. Поставщикам вычислений ещё предстоит получить выручку, способную оправдать такую щедрость. Занятый сервер приносит доход по тарифу, согласованному с клиентом, независимо от восторга по поводу цены его производителя. Консалтинговая компания Bain & Company в сентябре 2025 года оценила потребность отрасли в новой годовой выручке к 2030 году примерно в $2 трлн. Даже перенос корпоративных ИТ-бюджетов в облака и направление экономии от ИИ на его оплату оставляли нехватку $800 млрд. Такое допущение особенно требовательно к покупателю: сэкономив на обработке документов, предприятие может оставить деньги себе. Его возросшая производительность оплачивает дата-центр только в той доле, которую получит поставщик. Доклад Bain от 29 сентября 2026 года довёл необходимую годовую выручку до $6 трлн к 2031 году. Расчёт предполагает капитальные расходы около $1,5 трлн в год и их долю в выручке 25%. Существующие потребительские и корпоративные применения могут дать до $1,8 трлн. Оставшиеся $4,2 трлн, или 70% всей суммы, должны принести новые направления. Это условная финансовая оценка, чувствительная к стоимости оборудования и доходности услуг. Сегодняшние инвестиции требуют от будущих покупателей весьма изобретательной платёжеспособности. Крупные заказчики пока располагают собственным заработком. За апрель–июнь 2026 года Microsoft получила $90 млрд выручки. Денежный поток от основной деятельности составил $55,4 млрд, денежные капвложения — $35,8 млрд, свободный поток — $19,6 млрд. Около 65% поступлений от работы ушло на оборудование и другие основные средства, включая расходы вне ИИ. Финансовый директор Эми Худ связала снижение валовой рентабельности Microsoft Cloud до 65% в том числе с инвестициями в ИИ и ростом использования его услуг. Успешные продажи требуют новых мощностей, строительство забирает часть денег, которые могли достаться акционерам. Последствия этой гонки выходят далеко за круг технологических энтузиастов. По данным Dow Jones, приведённым Barron’s 6 октября, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla вместе превысили $25 трлн. Это примерно 1/3 всей американской капитализации по близкой дате. В портфеле с такой долей группы её удешевление на 30% отнимет около 10% общей стоимости при неизменных остальных вложениях. Почти 6 из 10 американских домохозяйств владеют акциями напрямую или через фонды, включая пенсионные планы 401(k), сообщает Investment Company Institute. Для пенсионера, продающего паи ради текущих расходов, условная потеря 10% означает необходимость продать на 11,1% больше паёв ради прежней суммы. Проданные доли уже не участвуют в последующем росте. Пока Alphabet и Microsoft проверяют готовность клиентов платить за ИИ, часть владельцев их акций вынуждена расходовать накопления по ценам этой проверки. 𝐄𝐊𝐎𝐍𝐎𝐌𝐈𝐒𝐓𝐈𝐊𝐀